De nummer 1 factor die aandelen dit winstseizoen zal onderscheiden: Morning Brief

Dit artikel verscheen voor het eerst in de Morning Brief. Ontvang de Morning Brief elke maandag tot en met vrijdag voor 06:30 uur ET rechtstreeks in je inbox. Abonneren

dinsdag 12 april 2022

De nieuwsbrief van vandaag is van Emily McCormickeen verslaggever voor Yahoo Finance. Volg haar op Twitter

Deze week begint het resultatenseizoen voor het eerste kwartaal serieus met de grote banken, van JPMorgan Chase (JPM) tot Goldman Sachs (GS), die resultaten publiceren.

En dit resultatenseizoen zal er één duidelijke factor zijn die de winnaars van de verliezers scheidt.

“Eigenlijk, waar de markt zich op zal concentreren, zijn de marges: hoe kunnen bedrijven de toegenomen inflatie en de kosteninflatie die ze zien doorkomen, beheren”, vertelde Erin Browne, portefeuillemanager van PIMCO, aan Yahoo Finance Live. “Dat wordt de belangrijkste onderscheidende factor voor aandelen.”

De marges zijn een nauwlettend in de gaten gehouden maatstaf voor de winstgevendheid van elk winstseizoen. Maar in een omgeving waarin de inflatie op het hoogste punt in 40 jaar staat en nog geen betekenisvolle tekenen van een piek vertoont, is het vermogen van bedrijven om hun prijszettingsvermogen te behouden en de hogere kosten door te berekenen aan de consumenten belangrijker geworden.

Over het algemeen wordt verwacht dat de winstmarges voor S&P 500-bedrijven in het eerste kwartaal zullen krimpen in vergelijking met het voorgaande kwartaal en 2021. Dat geldt met name voor niet-energiebedrijven die zijn getroffen door de stijgende olie- en andere energiegrondstoffenprijzen die tot nu toe in 2022.

Zoals David Kostin van Goldman Sachs opmerkt, zoeken consensusanalisten dat de totale marges van de S&P 500 met slechts 5 basispunten zullen krimpen om in het eerste kwartaal 11,8% te bereiken in vergelijking met vorig jaar. Maar exclusief energieaandelen zal die daling waarschijnlijk sterker zijn, met marges die met 58 basispunten worden gecomprimeerd in vergelijking met vorig jaar. Met name energie was dit jaar verreweg de best presterende S&P 500-sector, met een stijging van bijna 40% tot nu toe in 2022, vergeleken met een daling van bijna 7% in de bredere index.

Maar dat wil niet zeggen dat energieaandelen de enige plaats zijn om te zoeken naar veerkrachtige marges dit winstseizoen. Het team van Kostin heeft een lijst samengesteld van grote bedrijven die historisch gezien “hoge en stabiele brutomarges” hebben behouden. Deze bedrijven omvatten verschillende sectoren en industrieën, van Alphabet (communicatiediensten) met een vijfjaarlijks gemiddeld margeniveau van 57%, tot Tapestry en Lululemon (consumentengoederen) met respectievelijk 69% en 54%. Anderen zijn Coca-Cola (61%) in basisconsumptiegoederen, TransUnion (53%) en CoStar Group (76%) in industriële sectoren, en Adobe (85%) en Oracle (76%) in informatietechnologie.

Eva Ados, chief operating officer van ERShares, sprak ook haar vertrouwen uit voor technologieaandelen als het gaat om het handhaven van de marges, ook al staan ​​technologieaandelen in het algemeen het grootste deel van dit jaar onder druk.

“Het unieke van technologiebedrijven is dat ze in een inflatoire omgeving nog steeds de investeerders tevreden kunnen stellen, omdat ze wendbaar en flexibel zijn, en ze kunnen stoppen met het najagen van inkomsten als ze dat willen”, vertelde Ados aan Yahoo Finance Live. “Ze kunnen de vergelijking tussen hun marges en hun omzetgroei veranderen.”

“We gaan lagere VAA-kosten zien” [selling, general and administrative] kosten, lagere marketinguitgaven, lagere omzetgroei, maar grotere marges,” voegde ze eraan toe. “Dat zal investeerders tevreden stellen.”

Koningspinguïns (Aptenodytes patagonicus) Volwassene met kuikens, South Georgia Island

Koningspinguïns (Aptenodytes patagonicus) Volwassene met kuikens, South Georgia Island

Aan de andere kant benadrukte Kostin ook een reeks aandelen met “lage en variabele brutomarges”, of typisch laag prijszettingsvermogen. Deze omvatten Live Nation Entertainment en Disney in communicatiediensten met een vijfjaarlijks gemiddelde marge van respectievelijk 17% en 33%, samen met Wynn Resorts (20%) en Las Vegas Sands Corp. (31%) in duurzame consumentengoederen, Hormel Foods. Corporation (20%) in consumentengoederen, en Lockheed Martin (13%) in industrie en dienstverlening, om er maar een paar te noemen.

Om zeker te zijn, kunnen deze bedrijven dit kwartaal uiteindelijk betere of slechtere marges opleveren dan deze historische gemiddelden suggereren. Maar deze bieden wel referentiepunten voor hoe bedrijven in het verleden erin zijn geslaagd om marges over meerdere kwartalen te handhaven – en laten zien dat bedrijven zelfs in dezelfde bedrijfstakken ongelijksoortige succespercentages kunnen hebben bij het behouden van winstgevendheid.

Maar hoewel sommige bedrijven de kosten kunnen blijven doorberekenen, wordt verwacht dat bedrijven over de hele linie in het eerste kwartaal te maken zullen krijgen met stijgende kosten, aangezien de kosten van alles, van arbeid tot energie en grondstoffen, stijgen.

Zoals FactSet opmerkt, van de bijna twee dozijn vroege winstrapporten in de S&P 500 die tot en met 7 april resultaten voor het eerste kwartaal hadden gepubliceerd, bleven arbeidskosten en aanhoudende onevenwichtigheden tussen vraag en aanbod enkele van de grootste problemen.

“Arbeidskosten en tekorten zijn door het grootste aantal bedrijven in de index tot nu toe genoemd als een factor die een negatief effect had op de winst en inkomsten in het eerste kwartaal, of die naar verwachting een negatief effect zal hebben op de inkomsten of inkomsten in toekomstige kwartalen, John Butters van FactSet zei vrijdag in een notitie. “Van deze 20 bedrijven hebben 13 (of 65%) een negatieve impact van deze factor besproken. Na arbeidstekorten en -kosten, zijn COVID-kosten en -effecten (12) en kosten en verstoringen van de toeleveringsketen (12) besproken door het grootste aantal S&P 500-bedrijven.

In de komende weken zullen we zien welke bedrijven deze zorgen het meest effectief hebben kunnen wegnemen.

Wat te kijken vandaag?

Economie

  • 8:30 uur ET: NFIB Small Business Optimismemaart (95,0 verwacht, 95,7 in voorgaande maand)

  • 8:30 uur ET: Consumentenprijsindex, maand-op-maand, maart (1,2% verwacht, 0,8% tijdens voorgaande maand)

  • 8:30 uur ET: CPI exclusief voedsel en energie, maand-op-maand, maart (0,5% verwacht, 0,5% tijdens voorgaande maand)

  • 8:30 uur ET: CPI jaar-op-jaarmaart (8,4% verwacht, 7,9% tijdens voorgaande maand)

  • 8:30 uur ET: CPI exclusief voedsel en energiejaar-op-jaar, maart (6,6% verwacht, 6,4% tijdens voorgaande maand)

  • 8:30 uur ET: CPI-index NSAmaart (287.413 verwacht, 283.716 in voorgaande maand)

  • 8:30 uur ET: CPI Kernindex SAmaart (289.188 verwacht, 287.878 tijdens voorgaande maand)

  • 8:30 uur ET: Echte gemiddelde uurwinstjaar-op-jaar, maart (-2,6% eerder, herzien tot -2,5%)

  • 8:30 uur ET: Echte gemiddelde wekelijkse inkomstenjaar-op-jaar, maart (-2,3% eerder, herzien tot -2,2%)

  • 14:00 ET: Maandelijks budgetoverzicht (-185,5 miljard verwacht, – $ 216,6 miljard eerder)

Inkomsten

  • 6:50 uur ET: Albertsons (ACI) zal naar verwachting een aangepaste winst van $ 0,65 per aandeel rapporteren op een omzet van $ 16,9 miljard

  • 7:30 uur ET: AutoMax (KMX) zal naar verwachting een aangepaste winst van $ 1,32 per aandeel rapporteren op een omzet van $ 7,4 miljard

Yahoo Finance Hoogtepunten

Zal de Amerikaanse economie in een recessie belanden? Het is ‘een toss’, zegt strateeg

Olieprijzen: wat $ 100 per vat olie betekent voor het risico van een recessie?

Metaverse zonder regulering zou een ‘heel eng vooruitzicht’ zijn, waarschuwen experts

Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance

Volg Yahoo Finance op Twitter, Instagram, YouTube, Facebook, Flipboarden LinkedIn

Leave a Comment